El dato de inflaci贸n de EE. UU. de junio sorprendi贸 con un IPC al alza del 9,1% frente al 8,8% esperado por el consenso de los analistas, lo que representa un nuevo r茅cord desde noviembre de 1981 y el aumento del 铆ndice de la inflaci贸n subyacente preocupa a los analistas mientras la recesi贸n asoma por la ventana.
La energ铆a contin煤a siendo un motor clave de la inflaci贸n total dado que 鈥渇uel oil鈥 subi贸 considerablemente. Sin embargo, la cifra de inflaci贸n subyacente en 5.9% tambi茅n es bastante s贸lida y est谩 por encima de la previsi贸n de los economistas del 5,7 %, dice un informe de AXA IM al que accedi贸 Funds Society.
Si bien la energ铆a y los alimentos contribuyeron significativamente (7,5 % y 1 %, respectivamente), el aumento de los precios fue generalizado, aseguran los expertos de la gestora.
El IPC subyacente subi贸 de 0,7 % y tambi茅n fue superior al previsto por el consenso de Bloomberg de 0,5 %. Las categor铆as que m谩s aumentaron fueron los servicios de transporte +2,1 %, los autom贸viles y camiones usados 鈥嬧+ 1,6 % y la vestimenta +0,8 %. Los componentes que tienden a ser m谩s duraderos, como la vivienda y la atenci贸n m茅dica, contin煤an la tendencia al alza de los 煤ltimos meses con +0,7%. Dentro de los componentes b谩sicos de la canasta, solo las tarifas a茅reas cayeron -1,8% despu茅s de aumentar un 12,6% el mes pasado; los hoteles tambi茅n disminuyeron. Estos dos componentes parecen haberse suavizado, pero deber铆an ser respaldados en los pr贸ximos meses cuando comiencen las vacaciones de verano.
Los tipos nominales aumentaron tras esta cifra de inflaci贸n m谩s fuerte de lo esperado y los breakevens de inflaci贸n subieron. Con la inflaci贸n sorprendiendo al alza, la Fed podr铆a verse obligada a reforzar la agresividad de su pol铆tica monetaria, aumentando la probabilidad de un escenario de estanflaci贸n.
Bajo esta coyuntura, AXA IM sigue favoreciendo la exposici贸n a los bonos ligados a la inflaci贸n, ya que la indexaci贸n seguir谩 elevada y contin煤a sorprendiendo al alza, proporcionando a los bonos ligados a la inflaci贸n una tasa de rendimiento s贸lida.
鈥淟a indexaci贸n elevada tambi茅n deber铆a amortiguar contra los aumentos de tipos de inter茅s. Tambi茅n hemos aprovechado el aumento en los tipos reales de vencimiento largo para agregar duraci贸n en las carteras a medida que aumenta el riesgo de una recesi贸n鈥, dice el informe.
Por otro lado, desde PIMCO aseguran que para la Fed, estos datos de inflaci贸n equivalen a 鈥渦n incendio de cinco alarmas鈥.
La inflaci贸n subyacente parece ampliamente afianzada en todos los bienes y servicios y, por consiguiente, elevamos nuestra previsi贸n de inflaci贸n del IPC subyacente, y ahora esperamos que la inflaci贸n del IPC subyacente termine 2022 en el 5,5%, dice el informe de la gestora.
鈥Como m铆nimo, esperamos que el FOMC anuncie otra subida de 75 puntos b谩sicos en julio y septiembre, y ahora tambi茅n es probable una subida de 100 puntos b谩sicos. Los datos de hoy aumentar谩n la confianza de los funcionarios de la Fed en que la pol铆tica monetaria restrictiva es adecuada鈥, aseguran los expertos.
Adem谩s, la lectura de la inflaci贸n de este mi茅rcoles 鈥渢ambi茅n deber铆a aumentar las probabilidades de recesi贸n, que ahora estimamos que es probable m谩s pronto que tarde y posiblemente m谩s grave鈥.
Por Magdalena Mart铆nez